Bursa schimbă jocul pentru IMM-urile românești

Noul segment va permite companiilor aflate în expansiune să atragă capital prin acțiuni sau obligațiuni, după reguli distincte de actuala piață AeRO, iar BVB pregătește inclusiv un indice propriu care ar putea sta ulterior la baza unor ETF-uri. Lansarea efectivă nu are încă o dată stabilită și va avea loc după finalizarea etapelor tehnice și operaționale.

Aprobarea ASF mută astfel proiectul din etapa de pregătire în cea de implementare. Miza nu este doar apariția unei noi categorii în arhitectura Bursei, ci construirea unui traseu intermediar pentru firmele care au depășit faza de început, au nevoie de capital pentru dezvoltare, dar nu sunt încă pregătite pentru Piața Reglementată.

Piața de Creștere devine al treilea pilon al SMT

Noul Cod reorganizează Sistemul Multilateral de Tranzacționare al BVB în trei piețe distincte:

Piața de Creștere pentru IMM, destinată companiilor aflate în expansiune;
Piața de Bază – AeRO Market, pentru emitenții care nu sunt încadrați în Piața de Creștere;
SMT Internațional, pentru instrumente financiare admise și pe piețe reglementate sau sisteme multilaterale echivalente din alte jurisdicții.

BVB descrie schimbarea drept una dintre cele mai importante modernizări ale SMT din ultimii ani. Codul a fost aprobat de Consiliul Bursei la 12 august 2026, iar ASF l-a aprobat prin Decizia nr. 886 din 26 august 2026. (Bursa de Valori București)

În comunicatul publicat pe 28 august, Bursa subliniază că lansarea operațională va fi anunțată separat, după încheierea pregătirilor tehnice și operaționale. Cu alte cuvinte, aprobarea regulatorului nu înseamnă că segmentul este deja deschis tranzacționării. (Bursa de Valori București)

Ce trebuie să îndeplinească o companie pentru a intra

Una dintre schimbările importante este introducerea unui model de scoring pentru admiterea pe noul segment.

Evaluarea nu se va opri la bifarea unor condiții formale. Vor conta și guvernanța corporativă, transparența financiară și maturitatea organizațională a emitentului, iar companiile vor fi monitorizate și după admitere. Rolul Consultantului Autorizat devine, de asemenea, mai important. (AGERPRES)

Potrivit Codului și detaliilor publicate de Profit.ro, pentru acțiuni este prevăzut un free-float de minimum 10%, distribuit între cel puțin 30 de acționari, iar capitalizarea anticipată a free-float-ului trebuie să fie de minimum echivalentul a 250.000 de euro. (Profit.ro)

Compania nu trebuie să fi făcut obiectul procedurii generale a insolvenței sau al concordatului preventiv în cei trei ani anteriori.

În cazul obligațiunilor corporative, emisiunea trebuie să aibă o valoare minimă de 200.000 de euro, iar numărul minim de deținători este de 20. Emitenții Pieței de Creștere vor folosi și sistemul electronic IRIS pentru transmiterea și publicarea raportărilor. (Profit.ro)

💡 WoW Pulse | Ce se schimbă față de simpla listare pe AeRO?
Piața de Creștere introduce o treaptă distinctă pentru companiile care vor să se finanțeze pe bursă, dar trebuie să demonstreze și un nivel mai ridicat de transparență, guvernanță și maturitate. Ideea este construirea unui traseu progresiv: compania poate crește pe noul segment și, dacă ajunge la dimensiunea și standardele necesare, se poate pregăti ulterior pentru Piața Reglementată.

Companiile vor putea atrage bani prin acțiuni și obligațiuni

Pentru antreprenori, partea esențială a proiectului este accesul la finanțare.

Firmele admise pe Piața de Creștere vor putea atrage capital atât prin emisiuni de acțiuni, cât și prin obligațiuni, folosind oferte publice sau plasamente private.

BVB prezintă segmentul inclusiv ca pe o platformă de maturizare înaintea unei posibile treceri pe Piața Reglementată. (Bursa de Valori București)

Remus Vulpescu, directorul general al Bursei de Valori București, afirmă că noua arhitectură urmărește să ofere firmelor „un parcurs clar către finanțare, vizibilitate și maturizare”.

Mesajul este relevant pentru una dintre problemele recurente ale companiilor românești în creștere: dependența de credite bancare sau de capitalul proprietarilor. O bursă funcțională le oferă o sursă alternativă, însă în schimbul unor obligații mai mari de raportare și transparență.

Poate apărea următoarea generație de companii listate?

Aici se află pariul pe termen lung al BVB.

Succesul Pieței de Creștere nu va depinde doar de numărul companiilor care intră pe segment, ci de capacitatea acestora de a atrage investitori, de a utiliza capitalul pentru dezvoltare și, eventual, de a avansa către piața principală.

Gabriela Horga Avrămescu, președintele ASF, a prezentat aprobarea drept o nouă cale pentru firmele românești care au nevoie de capital pentru dezvoltare, subliniind că miza depășește simpla apariție a unui nou segment bursier. (AGERPRES)

În acest sens, Piața de Creștere poate funcționa ca o verigă între antreprenoriatul privat și statutul de companie matură listată, dar rezultatul va depinde de calitatea emitenților și de interesul investitorilor. Aprobarea cadrului creează infrastructura; nu garantează automat apariția unor noi campioni bursieri.

BVB pregătește un indice separat pentru noua piață

Unul dintre cele mai interesante elemente ale proiectului este planul pentru un indice de referință dedicat Pieței de Creștere.

Inițial, acesta ar urma să includă cei mai reprezentativi emitenți de pe AeRO Market care aleg să treacă pe noul segment și îndeplinesc criteriile stabilite.

Mai departe, indicele ar putea deveni suport pentru produse de investiții care îi urmăresc performanța, inclusiv ETF-uri, potrivit BVB. (AGERPRES)

Asta ar putea schimba și modul în care investitorii obțin expunere pe companiile românești de dimensiuni mai mici. În loc să selecteze individual acțiuni, un produs bazat pe indice ar putea permite, în viitor, expunerea diversificată pe un grup de emitenți eligibili.

Este însă o etapă ulterioară. BVB nu a anunțat deocamdată lansarea unui ETF și nici calendarul apariției indicelui.

AeRO nu dispare

Crearea Pieței de Creștere nu înseamnă eliminarea AeRO.

AeRO rămâne în noua structură sub forma Pieței de Bază, iar emitenții care nu intră pe segmentul de creștere vor continua să fie tranzacționați acolo.

Unele dintre companiile deja prezente pe AeRO vor putea opta pentru reîncadrare în Piața de Creștere dacă îndeplinesc condițiile prevăzute de Cod. Tocmai dintre acești emitenți BVB intenționează să selecteze inițial companiile reprezentative pentru viitorul indice. (AGERPRES)

Profit.ro notează că accesul pe segment presupune criterii măsurabile de free-float, număr de acționari și dimensiune, alături de filtrul mai larg de scoring. (Profit.ro)

Noua piață vine într-un moment puternic pentru BVB

Reforma SMT apare într-o perioadă de creștere semnificativă a pieței locale.

În iulie 2026, indicele BET a depășit pentru prima dată 35.000 de puncte, iar la momentul comunicatului BVB avansa cu aproximativ 45% de la începutul anului. (Bursa de Valori București)

România are, de asemenea, 12 companii incluse în indicii FTSE Russell pentru piețe emergente, iar 35 de companii românești se regăsesc în indici MSCI, potrivit datelor BVB. (AGERPRES)

În acest context, Piața de Creștere mută atenția de la performanța companiilor mari deja consacrate către întrebarea dacă Bursa poate construi și următoarea generație de emitenți. Primul pas de reglementare este făcut; testul real va începe după lansarea operațională, când se va vedea câte IMM-uri îndeplinesc criteriile și aleg efectiv finanțarea prin piața de capital.